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倉儲物流企業(yè)采取“輕資產(chǎn)”或“重資產(chǎn)”運營模式, 是業(yè)界的一個熱門話題?！拜p資產(chǎn)”模式通常需要“外租”倉儲設(shè)施, “重資產(chǎn)”模式通常需要“自建”倉儲設(shè)施 (通過并購方式擁有倉儲設(shè)施不在本文討論范圍內(nèi)) 。當前, 決策者面對兩種方式經(jīng)常左右為難。本文試就其現(xiàn)狀、原因、突破路徑進行探討。

倉儲物流企業(yè) (以下簡稱“企業(yè)”) 如果固守“輕資產(chǎn)”模式或盲目“重資產(chǎn)化”都易陷入困境。

“輕資產(chǎn)”模式是實力不足的初創(chuàng)企業(yè)的自然選擇。大量“輕資產(chǎn)”的企業(yè)也曾風(fēng)光一時, 但很快發(fā)現(xiàn)面臨如下問題。

(1) 效益下滑。有的“輕資產(chǎn)”公司前幾年盈利可觀, 隨著倉庫租金不斷上漲、其他要素成本特別是人力成本的剛性上漲使業(yè)績難以為繼。

(2) 業(yè)務(wù)不穩(wěn)定。當前社會倉儲需求快速上升, 但據(jù)國土資源部統(tǒng)計數(shù)據(jù), 近年工礦倉儲用地不增反減。快速城市化導(dǎo)致大量“老舊倉”、“農(nóng)民庫”被拆除, “輕資產(chǎn)”倉儲物流企業(yè)經(jīng)常陷入有貨無庫、無庫更無貨的惡性循環(huán)。

(3) 資金鏈繃緊?！拜p資產(chǎn)”倉儲物流企業(yè)業(yè)務(wù)越大, 往往交稅越多, 人力成本越高, 為貨主墊付的資金越多, 貸款越多利息負擔沉重, 利潤分配越多。如無增量資本金投入極易出現(xiàn)資金緊張問題。

這些問題的原因除倉儲物流業(yè)務(wù)本身的特點 (勞動密集性、公益性、低盈利性) 外, 主要在于“輕資產(chǎn)”企業(yè)的脆弱性。

(1) 拿業(yè)務(wù)難。目前的物流業(yè)務(wù)招標中通常對投標方提出硬件設(shè)施的要求, 在供方資信評價時“有無自有倉儲設(shè)施”往往是重要因素;“找?guī)臁蓖蔀橹萍s因素。

(2) 維持業(yè)務(wù)關(guān)系難。常常出現(xiàn)倉儲方“抄后路、搶業(yè)務(wù)”的情況;如需求方對倉儲設(shè)施提出軟硬件改造要求時也難以滿足。

(3) 盈利難。互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)的普及運用導(dǎo)致“輕資產(chǎn)”公司利用信息不對稱的盈利空間越來越小。

當前部分“輕資產(chǎn)”企業(yè)提出向“全程物流”轉(zhuǎn)型, 即提供總包、“門到門”服務(wù)。這樣, 除“儲”和“運” (及相關(guān)的代理) 等基本功能收費外, 業(yè)務(wù)收入來自于以下方面。

(1) 包裝、分揀及簡單加工收入。

(2) 作為“總包方”的協(xié)調(diào)管理收入。

(3) 利用信息不對稱所獲取的差價。

(4) 作為“總包人”承擔更大的風(fēng)險所獲得的風(fēng)險補償。

(5) 出現(xiàn)代墊運雜費獲得的利息收入。

顯然, 前幾項收入仍然擺脫不了受運輸、倉儲能力、價格的掣肘, 受勞動力上漲的擠壓;后兩項受企業(yè)承擔風(fēng)險、墊付資金上限的制約。

當然, 不排除部分固守“輕資產(chǎn)”模式的企業(yè)生存能力較強, 原因是其擁有核心競爭力, 如有卓越的信息系統(tǒng), 這類企業(yè)更像物流信息服務(wù)商;或者有的專注于特有的細分領(lǐng)域的專有物流技術(shù) (如化工危險品、冷鏈) , 這類企業(yè)更像物流技術(shù)服務(wù)商。

當“外租”模式好景不再, 企業(yè)本能地轉(zhuǎn)向“自建”?！白越ā泵媾R的主要問題有如下幾點。

(1) 建設(shè)投入大。一個項目動輒幾千萬甚至數(shù)億, 而據(jù)統(tǒng)計, “重資產(chǎn)”倉儲項目的總資產(chǎn)回報率往往低至3%以下, 項目投資回收期高達20年左右。融資難、回收期長, 導(dǎo)致部分決策者望洋興嘆。

(2) 投產(chǎn)初期虧損壓力大。倉儲項目投入大、收入相對不高, 特別是投產(chǎn)前幾年 (由于建設(shè)期部分費用的一次性入帳, 初期出租率低等原因) 極易出現(xiàn)虧損。另外, 倉儲項目自有資本金占總投資比例通常不到50% (據(jù)統(tǒng)計全國倉儲企業(yè)負債率平均為60%左右) , 財務(wù)費用高、還本付息任務(wù)重。

(3) 執(zhí)行阻力大。投資倉儲項目周期長、見效慢、實施難, 包括策劃、決策、拿地、設(shè)計、施工、驗收的周期短則三四年長則數(shù)年;項目策劃、功能設(shè)計、施工質(zhì)量等易出現(xiàn)問題。在職業(yè)經(jīng)理人體制、常規(guī)的 (比如按年考核) 績效考核機制下, 很少有人愿意做“前人栽樹、后人乘涼”的事情。

這些現(xiàn)象的原因主要在于“重資產(chǎn)化”實施過程的綜合性。

(1) 有一定專業(yè)跨度。不僅涉及運輸、倉儲管理, 還涉及投融資、施工管理、設(shè)計管理、項目策劃等。

(2) 協(xié)調(diào)工作量大。從項目動議到建成投產(chǎn)具體工作上百項, 涉及部門、機構(gòu)眾多, 如政府審批就包括建設(shè)、國土、規(guī)劃、消防、園林、交通、環(huán)保、人防、防雷、市政等10多個部門, 審批時間長達200多個工作日 (2018年5月國務(wù)院已要求部分城市試點, 壓減建設(shè)項目審批時間一半以上至120個工作日) 。對于倉儲物流企業(yè)從業(yè)人員, 這些無疑是很棘手的工作。

面對兩種模式, 決策者經(jīng)常左右為難, 分析原因和對策, 有必要對其各自利弊進行全面分析。

“外租”模式的主要利弊如表1所示。

表1“外租”模式的主要利弊     下載原表

“自建”模式的主要利弊如表2所示。

表2“自建”模式的主要利弊     下載原表

因此, 兩種模式的決策既要考慮行業(yè)特點、企業(yè)戰(zhàn)略定位, 更應(yīng)考慮企業(yè)所處的不同發(fā)展階段。

初創(chuàng)階段、家底薄的企業(yè)不得不選擇“外租”模式。但只有內(nèi)部能力與外部機會相匹配才能抓住市場的機遇, 企業(yè)的業(yè)務(wù)開發(fā)能力、創(chuàng)新能力、資源整合能力、跨組織協(xié)調(diào)管理能力、持續(xù)競爭優(yōu)勢獲取能力等都是不可或缺的。然而, “外租”模式很容易被模仿, 如缺乏資源、規(guī)模、科技等壟斷性優(yōu)勢, 難以形成中長期的競爭優(yōu)勢和投資價值。故“外租”模式應(yīng)努力形成品牌效應(yīng)。

只要條件成熟, 企業(yè)應(yīng)考慮適度“重資產(chǎn)化”。首先, “自建”模式實際上可以取得三方面的收益。

(1) 物流運作 (倉儲保管收入、運輸裝卸配送收入、流通加工收入) 收益。

(2) 物流地產(chǎn)收益 (歸倉庫產(chǎn)權(quán)人所得的倉儲投資開發(fā)收益, 在“外租”模式下即“庫租”;在“自建”模式下有時表現(xiàn)為“庫租”, 有時掩蓋在物流服務(wù)費用中) 。

(3) 土地增值收益 (但不進行資產(chǎn)價值重估或發(fā)生產(chǎn)權(quán)交易時無法在帳面體現(xiàn)出來) 。

因此, “自建”模式可延長產(chǎn)業(yè)鏈, 增加客戶黏性, 強化核心競爭力, 擴大凈現(xiàn)金流入, 享受土地增值。條件成熟不“自建”等于自廢武功。其次, 面對快速增長的倉儲需求應(yīng)該加強“自建”。據(jù)戴德梁行統(tǒng)計, 當前中國現(xiàn)代物流設(shè)施供給缺口巨大;據(jù)普洛斯預(yù)測, 高標準倉庫需求未來5年仍將保持20%左右增速。

“重資產(chǎn)化”要適度。首先考慮自身的策劃、營銷、建設(shè)、管理、自用能力。要自用、出租、銷售結(jié)合, 最好輔以多種資本運作形式。其次, 要防止債務(wù)危機。為保證支付, 或為了提高自有資本回報率增強對資本市場的吸引力, “重資產(chǎn)”企業(yè)也不排除適度再“輕資產(chǎn)化”。

筆者認為, 企業(yè)由“外租”轉(zhuǎn)型為“自建”模式, 實際上是在原有的“物流運作”業(yè)務(wù)上增加了“物流地產(chǎn)”業(yè)務(wù)。孤立地看, 兩塊業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)上比較成熟, 管理和技術(shù)等方面都難言需要多少突破性的“黑科技”;但兩塊業(yè)務(wù)不應(yīng)簡單疊加, 應(yīng)追求“1+1>2”的效果, 這就對倉儲物流企業(yè)提出了新的更高的能力要求。倉儲物流企業(yè)“物流運作”是強項, “物流地產(chǎn)的開發(fā)運作”是短板, 將兩者有機結(jié)合更富于挑戰(zhàn)性, 故要成功實施“重資產(chǎn)化”必須增強相關(guān)能力, 需提升以下幾方面的能力。

“重資產(chǎn)”模式應(yīng)以自有資金為主, 采用穩(wěn)健的財務(wù)策略規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。以優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)、最小的資金成本、合理的杠桿率降低還本付息的壓力并提升自有資金盈利能力。要以多種方式 (債務(wù)性融資、權(quán)益性融資等) 爭取外部資金投入, 合理安排內(nèi)部資金使用, 堅持風(fēng)險底線, 保證支付。

當前“拿地難”問題突出, 企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身戰(zhàn)略研究目標區(qū)域發(fā)展規(guī)劃, 強化政府關(guān)系, 加強形象宣傳。根據(jù)社會、經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況, 目標客戶、服務(wù)需求 (如生產(chǎn)服務(wù)型、消費服務(wù)型、中轉(zhuǎn)型、儲存型) 、交通狀況確定重點開發(fā)區(qū)位。根據(jù)地形、地質(zhì)、地價、市政配套完善程度等條件選擇具體地塊。事實上, 許多城市倉儲用地供給逐步收緊, 出讓土地時規(guī)劃設(shè)計條件、投資強度、稅收條件越來越嚴格, 應(yīng)盡可能搶占優(yōu)質(zhì)倉儲土地資源。

要科學(xué)規(guī)劃、合理布局, 提高土地利用率, 充分滿足自用、租賃甚至部分銷售變現(xiàn)的多種功能需求。設(shè)計決定約70%項目工程造價, 對項目的功能、造價、使用和維護費用都有重要影響。要充分考慮業(yè)務(wù)需求, 認真進行設(shè)計優(yōu)化, 力爭功能最大化, 全生命周期成本最小化。特別要盡量避免設(shè)計缺陷, 杜絕設(shè)計錯誤。

倉儲資源投資在體量上應(yīng)追求適度規(guī)模經(jīng)濟 (單個項目倉儲建筑面積宜在5萬m2以上) , 同時要保證好用、好租、快租。要充分把握業(yè)務(wù)需求, 以定制化、提前營銷等方法, 保證開發(fā)建設(shè)與運營的無縫對接。加強客戶關(guān)系管理系統(tǒng)、倉儲管理系統(tǒng)的建設(shè), 為提升服務(wù)和營銷能力提供保障。盡量采用高位自動化倉庫系統(tǒng), 提高土地利用率并克服人力成本剛性上漲問題。通過租賃、自用、銷售并舉有效緩解資金壓力。

要對倉儲施工建設(shè)過程的費用、進度、質(zhì)量、安全實施全面控制。要健全建設(shè)管理體制, 實現(xiàn)專家管理, 統(tǒng)籌規(guī)劃建設(shè)實施 (包括分包與采購) 工作, 力爭使項目建設(shè)又快又好;實行全過程造價控制, 盡量避免工程變更和索賠, 切實控制建設(shè)成本;爭取驗收一次性通過, 避免拖期帶來的資金成本的增加和租期的損失。

倉儲物流企業(yè)“輕、重資產(chǎn)”運營模式各有利弊。除少數(shù)具有核心物流專業(yè)技術(shù)、信息技術(shù)、品牌效應(yīng)的企業(yè)以外, “輕資產(chǎn)”倉儲物流企業(yè)要保證持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營, 適度“重資產(chǎn)化”是必然選擇。而順利實施“重資產(chǎn)化”, 需要企業(yè)增強物流地產(chǎn)的開發(fā)運作能力, 包括融資籌資能力、選址拿地能力、設(shè)計管理能力、營銷策劃能力、建設(shè)管理能力。此五大能力建設(shè), 可供輕、重資產(chǎn)轉(zhuǎn)型中的倉儲物流企業(yè)借鑒。